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投资建议：政策向好打消估值压制因素，左侧增配非银优质个股ETF 纳入互通互联以及三支柱相关政策逐步落地，可逐步布局低估值优质券商。1)部分龙头券商得益于资产结构的逐步调整，盈利稳定性显著优于同业；2)政策趋势持续向好，5 年期LPR 下调流动性持续宽松，ETF 纳入互联互通有望引入增量资金，叠加其他资本市场维稳的政策趋势，板块估值压制的不利因素已逐步消除。建议重视盈利能力和估值出现背离的优质头部券商，个股推荐中信证券、华泰证券和东方财富。
保险估值仍处底部，关注资产端改善驱动的修复机会。1)资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，预期下半年资产端大概率改善，带动行业估值修复；2)负债端：考虑疫情、队伍规模等因素，年内较难出现基数效应以外拐点，期待产品服务创新在更长维度上带动保费端重回上行周期；3)目前行业对应2022 年PEV 仅为0.31-0.72 倍，处于历史底部区间，安全边际充足，以一年维度来看具有绝对及相对配置价值，个股推荐国寿、平安。
租赁行业短期扩张放缓，中长期来看持续看好优质租赁公司。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
核心数据跟踪
券商：本周权益市场有所回落，沪深300 环比-1.9%，日均成交环比+4.3%，两融余额环比+0.1%，沪港通、深港通分别净流出11.01 亿、84.79 亿。
保险：上市险企4 月单月保费环比增速表现分化；5 年期国债收益率-0.1bp 至2.48%。
行业新闻&重点公司公告
新闻：证监会原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金纳入互联互通；银保监会印发《中国保险业标准化“十四五”规划》。
公告：方正证券向子公司方正和生增资11 亿元；中国银河向子公司银河期货增资22 亿元。
风险提示
1、市场机构化进程放缓；
2、资本市场改革进程放缓。
（文章来源：长江证券）
文章来源：长江证券